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据他介绍，由于较长时间以来，各级各类医疗机构执行的是以药和耗材补医等运行机制，使得过度医疗、过度使用药品耗材具有普遍性。同时，有些医疗机构在逐利机制驱使下，打着社区卫生服务的牌子，引导患者过度就医，造成医疗费用快速成倍增长。社区一级医疗机构年医疗费用，最高的竟达到近亿元。

即使是二季度以来融资收紧的地产板块，实际上也并未出现调整，收益率也在持续下行，主要原因来自于销售端的支持。民企信用风险没有好转，但也并未出现进一步恶化，对低评级估值影响有限。因此整体上来讲信用债收益率调整的幅度相对有限。从更长的角度来看，进入牛市下半场，中低评级信用和利率的走势的同步性本身会随着主线逻辑的改变而变差。牛市上半场是主线是货币由紧到松，而这对于利率和信用的影响是同向的，但是牛市下半场货币宽松的程度边际放缓，融资出现回暖迹象，此时宏观环境对于利率和信用的影响开始分化，利率下行由于基本面回暖预期受阻而中低评级信用却因为融资的回暖而受益，因此利率和信用走势的同步性就会明显变弱。实际上19年一季度的行情也是类似，尤其是对于这一轮杠杆率整体偏高融资底难以传导到经济底的大环境下，融资宽松的时间可能会持续较长，利率和信用的阶段性背离可能出现的也会更多。

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上述e互动发布之时，正是东方通信股价连创新低之时（见上图红色箭头处）。上市公司的股价从2015年大牛市时的高点23元左右一路下跌到不到4元（股价前复权）。或许是投资者需要一些持股的理由，或许是上市公司管理层希望能给投资者一些想象空间，于是出现了e互动上的一问一答。笼罩着5G概念的光环，东方通信的股价开始飞速上涨，以至于上市公司曾试图想踩刹车都没了效果。

与东方通信高涨的股价不同，近年来上市公司的财务数据不温不火。东方通信2016年的营业收入从前一年的35.66亿元暴跌到当年的19.80亿元，同比下降44.4%。2017年，东方通信对产业结构进行优化整合，形成了三大核心产业生态圈，但是业绩并没有恢复到以往高点。

而对于信用来说，城投置换工作的推进对尾部风险有实质性的化解，信用风险超预期的可能性也不高。上半年隐性债务置换的消息时有传出但鲜有验证，主要原因在于隐性债务置换只有方向性的原则却没有可执行的细则。三季度下发的40号文则解决了这一问题，在有了置换细则之后，全国的隐性债务置换工作有了实质性的推进，这对于城投债来说是利好，引发三季度继续评级下沉的行情。